天津11选5官网-天津11选5-创见资讯
点击关闭

销售净利润-公司2019年实现的归母净利润预计为1.72亿元--2.51亿元-创见资讯

  • 时间:

美国封锁驻韩基地

高溢價收購商譽減值4.12億 標的盈利穩定性差

米內網數據顯示,2016年,北京朗依匹多莫德在公立醫院以29.52%的市場佔有率排名第二。而在稍早的2014年,朗依製藥的市場份額最高,達到31.36%。

該筆交易有三點值得關注:其一,交易對手:錦聖基金於2015年1月從達孜創投獲得朗依製藥80%的股權,實現對朗依製藥的控制,而彼時金城醫藥的控股股東金城實業持有錦聖基金18.132%的份額,為基金的有限合伙人,不參与合夥事務的執行。在錦聖基金的「孵化」下,朗依製藥凈資產從2014年末的1.75億元大幅增值至2016年前三季度末的3.68億元,然後在2017年完成併入上市公司。

近期,金城醫藥發佈2019年年度業績預告,公司2019年實現的歸母凈利潤預計為1.72億元--2.51億元,比上年同期下降5%--35%,主要系計提子公司金城泰爾(原朗依製藥)商譽減值準備不超過2.90億元所致。

值得注意的是,彼時溢價416.07%、作價18.80億元收購的金城泰爾給金城醫藥帶來11.44億元商譽,標的在2015年-2017年業績精準達標后變臉,凈利潤自2018年來持續下滑致商譽不斷計提。2018年計提1.22億元商譽致金城醫藥業績下滑7.84%,2019年欲計提2.90億元致金城醫藥業績下滑5%--35%。

2018年3月20日,葯監局發佈《關於匹多莫德口服液啟動臨床有效性試驗的通知》,要求匹多莫德製劑生產企業儘快啟動臨床有效性試驗,並於3年內將評價結果報國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心。

匹多莫德於1993年由Poli公司在意大利上市,商品名為Polimod。在意大利其許可權還轉讓給了Fidia公司、Roche公司和MaxPharma公司。該藥品於2001年引入中國,商品名「普利莫」,規格0.4g:7ml。

其二,交易價格:採取的是截至2016年上半年末的評估值18.98億元,而彼時的凈資產僅3.68億元,評估增值率高達416.07%,高溢價收購給公司帶來了高額商譽,該筆交易給金城醫藥帶來11.44億元商譽,而公司2015年-2018年歸母凈利潤合計僅8.81億元。

標的在2014年、2015年、2016年前三季度的毛利率分別高達74.51%、78.37%、99.60%,得益於其底價招商代理銷售模式,但近年來政府嚴控葯價、兩票制全面展開,這種銷售模式的高毛利率恐難維持。

金城醫藥成立於2004年,以頭孢類抗生素醫藥中間體的研發、生產和銷售起家,於2011年登陸創業板,為同行業第一家上市公司。近年來,公司通過一系列的併購,業務範圍擴展到製劑產品、頭孢側鏈活性脂系列產品、其他醫藥化工產品和生物製藥及特色原料葯系列產品四大業務,2019年上半年,這四大業務營收佔比分別為32.31%、31.63%、23.76%和12.30%。

公司稱,2019年,公司主營業務經營情況良好,醫藥化工板塊市場保持穩定,生物特色原料葯、頭孢粉針製劑等產品銷售也較去年同期實現平穩增長。若不考慮金城泰爾商譽減值,公司預計2019年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.24--5.40億元,與去年同期相比增長10%-40%。

事實上,這不是第一次計提金城泰爾商譽減值準備,2018年公司歸母凈利潤同比下滑7.84%至2.64億元,也是系計提金城泰爾商譽減值準備所致。截至2019年上半年末,金城泰爾的商譽賬麵價值仍高達10.31億元。

在公司的交易預案中顯示,2013年、2014年、2015年1-3月,硝呋太爾制黴素陰道軟膠囊(朗依)和匹多莫德分散片(唯田)是金城泰爾的主要收入利潤來源,匹多莫德分散片在2015年1-3月的銷售佔比高達57.31%。

2017年12月,北京和睦家醫院藥師冀連梅發表文章《一年狂賣40億的匹多莫德,請放過中國兒童!》,文章指出,匹多莫德在國外醫學臨床試驗尚處於小白鼠階段,療效尚不明確,但在我國卻搖身一變成了價格昂貴的「神葯」,在各大醫院兒科濫用,銷售額預計達到40億元,建議相關部門對匹多莫德的臨床療效進行再評價。

截至2019年前三季度末,金城泰爾商譽賬麵價值仍高達10.22億元,但新浪財經發現,金城泰爾未來業績承受較大的壓力。一方面,公司旗下產品匹多莫德分散片(唯田)(曾貢獻公司57.31%的營收比)被要求在2021年3月前完成臨床有效性試驗,目前該試驗仍在進行中,對公司未來業績將產生一定影響;另一方面,金城泰爾此前主要的銷售模式為低價招商模式,隨着政府嚴控葯價、兩票制全面展開,這種銷售模式帶來的高毛利率恐難維持。

公司公告稱,2018年業績未達預期主要系:(1)國家相繼出台的一致性評價、兩票制、帶量採購等一系列醫藥相關政策,對公司產品銷售產生一定影響;(2)2018年,受輔助用藥政策及媒體事件影響,匹多莫德產品銷量減少;(3)公司整合銷售團隊,調整營銷政策和經銷商結構,短期內影響了產品銷售。

收購金城泰爾的交易開始於2015年,金城醫藥擬以發行股份方式,向錦聖基金及達孜創投購買朗依製藥100%股權,作價20億元。2016年12月28日,該筆交易獲中國證監會同意,交易作價確認為18.80億元。截至2017年2月9日,該筆併購交易完成,朗依製藥並表。

金城泰爾旗下匹多莫德銷量下滑 臨床有效性試驗仍在進行中

2018年3月9日,葯監局發佈《關於修訂匹多莫德製劑說明書的公告》,在新的說明書模板附件中,明確規定,3歲以下兒童禁用。同時,也對該葯可能會產生的不良反應進行了更細緻的闡明。表現在消化系統損害、皮膚及其附件損害、神經系統損害以及其他等不良反應。

數據來源:公司公告整理繪製金城泰爾自2015年來業績波動較大,在2015年-2017年間精準達標業績承諾后變臉,2018年、2019年上半年凈利潤分別同比下滑42.70%、35.63%至1.08億元、1879萬元。

其三,交易標的:交易對手承諾金城泰爾2015年、2016年、2017年及2018年應予實現的承諾凈利潤分別不低於1.56億元、7100萬元1.87億元和2.25億元,標的2015年-2017年業績完成率分別為100.65%、105.54%、100.68%,均屬於精準達標,但2018年標的實際實現凈利潤1.08億元,僅完成48.08%的承諾值。目前公司已獲得達孜創投的業績補償1.66億元。

葯智網數據庫顯示,金城泰爾的「匹多莫德分散片輔助治療反覆發作的尿路感染的臨床試驗」題目目前仍在進行中(尚未招募),適應症為用於慢性或反覆發作的呼吸道感染和尿路感染的輔助治療,試驗機構為中國醫科大學附屬盛京醫院,登記日期顯示為2020年1月20日。

1月20日,金城醫藥發佈2019年年度業績預告,公司2019年實現的歸母凈利潤預計為1.72億元--2.51億元,比上年同期下降5%--35%,主要系子公司金城泰爾受行業政策、市場環境等因素影響,業績下滑,公司預計計提商譽減值準備不超過2.90億元所致。2019年上半年,金城泰爾凈利潤減少了35.63%至1879萬元。

數據來源:葯智網數據庫政策要求臨床有效性試驗需在3年內(2021年3月之前)完成,金城泰爾的相關實驗目前仍在進行中,對未來業績將產生一定的影響。

2018年1月29日,匹多莫德研發和生產廠家發佈媒體聲明稱,藥品有效性和安全性均已得到證明,將針對中國市場進一步闡釋。

今日关键词:斯洛伐克总理辟谣