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资产股东-对于新三板企业“热衷”被上市公司并购的原因-苹果娱乐新闻

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「新三板市場發生併購重組主要分為三類,一是掛牌公司被收購,特別是被上市公司收購;二是掛牌公司併購掛牌公司;三是掛牌公司併購其他企業。」北京南山投資創始人周運南在接受《證券日報》記者採訪時表示,在以上三類併購中,主要以第一類為主,且最受市場關注。併購重組既可促進掛牌企業快速優化經營結構,又能讓併購對象間優勢互補,還可讓掛牌企業迅速做大做強。

展望未來,葛壽凈表示,預計掛牌公司被上市公司併購重組的市場環境將持續向好。6月20日,證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開徵求意見,其中有關舉措有利於上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。掛牌公司高科技屬性強、細分領域多、信息披露透明規範,是上市公司的重要併購池。

對於新三板企業「熱衷」被上市公司併購的原因,周運南也表示,由於當前新三板市場流動性較為低迷,相對於單獨尋求IPO,掛牌公司往往願意選擇被上市公司併購。一方面,是由於股東退出的快捷性,目前A股併購大部分是以現金加股權,也有全部用現金收購的案例,不管哪種支付方式,掛牌公司主要股東們都能拿到不少現金,同時還可以置換一些上市公司股票;另一方面,被併購企業本身確實是新三板市場中質地良好的優質企業,業績的真實性和成長性都是不錯的,因此這是上市公司得以迅速增強業績的有效途徑,也為企業注入新的發展活力和動力。

在近萬家新三板掛牌公司中,哪種企業會更容易成為A股上市公司併購的優先標的?周運南認為,被A股上市公司併購成功的掛牌企業一般都具備以下九大特點:一是企業管理比較規範;二是信息披露比較真實;三是業績真實且有一定規模;四是具備一定成長性並願意接受業績對賭;五是併購估值基本處於未來三年平均年對賭凈利的10至15倍市盈率;六是主要股東具備開放心態願意承擔業績對賭義務;七是管理層在併購前後均保持穩定;八是股東結構相對簡單;九是相對偏重戰略新興行業。

從上半年掛牌公司被上市公司收購發起情況看,股轉公司數據顯示,上半年上市公司共發起51起對掛牌公司的收購,標的掛牌公司凈利潤中值為3222.39萬元,同比上升10.43%。另外,51家標的公司中,凈利潤3000萬元以上的有26家,佔比50.98%,同比上升7.02%;僅1家企業虧損,而2018年上半年標的公司中有4家虧損企業。

「這表明上市公司對掛牌公司的風險偏好降低,盈利絕對規模較大的企業更受青睞,而且被收購的掛牌公司標的業績中樞上移。由於上市公司選擇標的時會對現有業績有着較高要求,因此對信披和業績要求較為嚴格的新三板企業備受青睞,而掛牌公司受新三板市場流動性低迷的影響,往往也願意與上市公司合作。」如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈對《證券日報》記者表示。

全國股轉公司數據顯示,截至2019年7月末,新三板掛牌公司存量9921家,總市值達3.25萬億元。值得一提的是,併購重組金額共實現61.76億元,其中全市場累計啟動重大資產重組8次,交易金額合計9.55億元;累計披露收購報告書63次,交易金額合計52.21億元。業內人士表示,上市公司收購掛牌公司標的業績中樞上移,預計未來掛牌公司併購重組環境持續向好。

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