5分排列3网址谁有-5分排列3-开县新闻
点击关闭

期货公司-券商系期货公司分拆上市对于证券、期货各自的长远发展-开县新闻

  • 时间:

吉喆球衣退役仪式

亟須資金「解渴」隨着期貨公司業務創新進入快車道,融資的現實需求越來越突出。8月31日和9月5日,南華期貨和瑞達期貨陸續登陸A股,分別填補了滬深兩家證券交易所市場上「純期貨股」的空白。南華期貨、瑞達期貨總股本分別為58000萬股、44500萬股,募得資金主要用於補充公司資本金。

券商系期貨子公司大有可為就現實條件而言,券商中頭部上市公司分拆期貨子公司上市還存在一些障礙。8月23日,證監會舉行新聞發佈會,就《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(以下簡稱《規定》)徵求意見,鼓勵符合條件的上市公司依法分拆其業務獨立的子公司在境內上市。

中大期貨副總經理、首席經濟學家景川對中國證券報記者表示,從目前已經在主板上市的南華期貨案例來看,券商系期貨公司盈利條件更有優勢,隨着國內股指期貨的相關限制規則逐步恢復,未來金融類期貨業務大有可為,券商系期貨公司從盈利表現上會更符合上市條件,所以可能性大幅提高。

業內人士告訴中國證券報記者,就現實需求來看,無論是國際化業務,還是場外衍生品業務發展,都需要期貨公司具備更強大的抗風險能力,作為基本條件之一,加快補充資本金已經成了共識。

「《規定》的出台,可見進行分拆上市規範化運作已是大勢所趨。上市公司分拆有利於資本市場優化資源配置,有利於公司業務構架條理化,企業估值合理化、市場化,完善激勵機制,也有利於我國經濟高質量發展的長遠目標。」湖北經濟學院財經高等研究院副教授潘娜告訴中國證券報記者,券商系期貨公司分拆上市對於證券、期貨各自的長遠發展,聚焦其各自的核心競爭力,進一步優化業務布局和收入結構都具有實現意義。同時在當前金融監管日益常態化、規範化、資本市場日益開放的大背景下,也需要更多的資本金補充業務短板、增強自我競爭力,把握中國高質量經濟發展的重要歷史機遇,謀求更好的發展。

2014年,東航期貨率先上線手機三分鐘「閃電極速開戶」,並公布「零傭金」政策,掀起期貨業地震。互聯網金融一役之後,期貨業傭金水平下降催生了行業廣泛的降成本需求,此前由於期貨創新業務還未成型,以經紀業務為主要收入來源的期貨公司虧損面加大,營業部關停潮此起彼伏。

中國期貨業協會副會長王穎出席「2019機構大宗商品衍生品論壇」時表示,截至今年6月末,共計有80家期貨公司在協會設立了82家風險管理子公司,公司總資產為477.46億元,同比增長50%。期貨公司風險管理子公司可以開展五大類業務,包括倉單服務、基差貿易、合作套保、場外衍生品業務和做市業務。這些年來,這些風險管理子公司中有幾家的利潤率已經超過母公司,可以看到這些風險管理子公司所在的確是藍海市場。其中,場外衍生品業務是增長最快、最有前景的業務,也是期貨公司服務實體經濟最直接、最有效的體現。

不容忽視的是,券商系期貨公司尤其是券商分拆期貨子公司上市融資存在一定必要性。寶城期貨金融研究所所長程小勇表示,一是服務實體經濟的需求,目前期貨公司業績增長主要來源於風險管理子公司,而風險管理子公司業務快速增長不僅帶動期貨公司轉型,也把金融衍生品市場和實體經濟緊密聯繫起來,實現期貨和期權等衍生品更好服務實體經濟;二是從融資方面看,目前期貨公司及旗下風險管理子公司發展業務都面臨資本金不足的問題,由於證券公司本身面臨融資壓力,對旗下期貨公司進行注資經常力不從心。

南華期貨、瑞達期貨日前分別在上海、深圳敲響了上市鐘聲,這在鼓舞行業士氣的同時,也為其他同樣存在融資需求的期貨公司,尤其是佔據行業半壁江山的券商系期貨公司提供了一種新的發展視角:「另立門戶」獨立上市融資。

最近幾年,隨着期貨業創新政策落地生根,期貨經紀業務在惡化之後經營預期走向穩定,創新業務初見成效,期貨公司亟需資金「解渴」,行業發展關鍵詞從「節流」走向「開源」。在行業對外開放程度提升和多元化業務發展背景下,2014年開始,期貨公司屢屢出現資本金擴充潮,多家公司同時增資、一家公司數次增資的局面並不罕見。

這在鼓舞行業士氣的同時,也為其他同樣存在融資需求的期貨公司,尤其是券商系期貨公司提供了一種新的發展視角:是否可以將期貨子公司資產分拆出去獨立上市融資。

業內人士表示,就《規定》一系列條件來看,目前券商系期貨公司滿足條件的較少。如《規定》提出「上市公司最近3個會計年度連續盈利,且最近3個會計年度扣除按權益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后,歸屬上市公司股東的凈利潤累計不低於10億元人民幣(凈利潤以扣除非經常性損益前後孰低值計算)」,意味着只有中信證券、銀河證券和國泰君安證券等頭部券商滿足分拆條件。另外《規定》要求,所屬子公司主要從事金融業務的,上市公司不得分拆該子公司上市。也意味着上市券商難以通過分拆路徑直接推動期貨公司資產上市。

業內人士稱,場外業務迅速發展是券商增資期貨公司的主要原因,期貨公司風險管理子公司的業務對於註冊資本需求大幅提升。除了增資,部分券商還對旗下期貨公司的股權結構進行了整合。分拆期貨子公司上市融資,是股權梳理的一種形式,取決於券商的資金情況和對該項業務的規劃。目前和其他金融機構相比,期貨公司資產回報率並不高。期貨資產經營獨立甚至股權分拆的前提之一是期貨公司回報率不低於母公司預期,或者母公司缺乏更好的投資渠道。

抗風險能力加強此次登陸A股的兩家期貨公司中,南華期貨在國際化方面一直走在前列。截至目前,南華期貨已在中國香港、美國芝加哥、新加坡及英國倫敦四個重要國際金融中心設置分支機構,形成了多市場、多牌照業務的全球化戰略布局。瑞達期貨目前主營業務為金融期貨經紀、商品期貨經紀、期貨投資諮詢和資產管理,並通過全資子公司瑞達新控開展風險管理業務,並通過全資子公司瑞達國際開展境外期貨經紀業務。

「分拆子公司的初衷或目的有兩個:一是業務聚集或者專業化經營。對於一些上市公司而言其經營往往多元化,但有些行業或者業務要做好,或者要服務好實體經濟,必須要專精;二是均衡發展。對於一些上市公司而言,一開始主營業務往往單一,未來拓展業務規模或實現公司均衡發展,往往需要分拆業務或重組業務,實現前景更好的業務專業化發展。」程小勇表示。

瑞達期貨招股書顯示,本次募集資金將加大瑞達期貨對資產管理、期貨投資諮詢等創新業務的投入,進一步優化業務結構;公司將繼續完善支撐業務發展的軟硬件設施,大力培養和引進研究諮詢、金融工程、量化交易、信息技術和市場營銷等方面的專業人才。同時,在監管部門批准的前提下,公司將着力發展其他創新業務,探索多元化盈利模式,進一步增強公司的盈利能力。

券商對期貨子公司積極增資,去年年底一度出現四家上市券商出資近30億元增資期貨子公司的火熱局面,可見券商股東對期貨子公司發展前景十分看好。

包括「背靠大樹好乘涼」的券商系期貨公司也不得不考慮將期貨子公司部門化,以降低運營成本。期貨公司作為券商部門存在的一個顯而易見的好處是可以共享母公司的後台資源,節省大量經紀業務渠道、研究、風控等技術成本。

今年7月底,中信證券對其子公司中信期貨增資19.95億元,令其資本金增至36億元的行業首位水平。此前,期貨公司資本金在20億元以上的有四家,分別是五礦經易期貨、東證期貨、國泰君安和國信期貨。另據了解,除依靠股東增資形式外,期貨公司還採取了發行債券、掛牌新三板或上市等方式擴充公司資本金。

此次南華期貨、瑞達期貨成功登陸A股市場,為業內其他公司照亮了IPO之路。

今日关键词:央视新疆反恐片