海外对于中国资本市场的关注程度也是在持续上升-德庆新闻-中文业界资讯
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吴忠新闻-海外对于中国资本市场的关注程度也是在持续上升-中文业界资讯

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港铁列车炸弹爆炸

筆者和一位長期在海外投資的華人基金經理聊天,其經驗其實很好的總結了投資中國的方向變化。他發現,要不要投資美國主要看消費者信心指數,因為美國是消費主導型國家,消費好經濟就好;投不投中國則是看製造業採購經理人指數,因為中國是生產型國家,製造業好經濟就好。雖然今年中國的PMI(製造業採購經理指數)一直位於50以下的收縮區間,但中國股市卻是大幅上漲,原因在於中國已經從生產型國家轉變為消費型國家,消費和服務業已經主導了中國經濟走勢,這使得過去的經驗不再有效。

展望未來十年,如深度城市化的紅利得以實現,戶籍放開之後三四五線城市建成區的戶籍人口可以翻番,就意味着相應的各類消費也有翻番的潛力,再考慮價格的上漲,中國消費依然有望在未來十年保持在7-8%左右甚至以上的增速水平,因而消費依然是一片藍海。

投資中國的主要動力,是中國資本項目開放的不斷推進。最早海外資金進入中國資本市場的渠道是QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者),從這一渠道進中國要經過嚴格的審批,而且退出也不方便。但後來在滬深港通、債券通建立之後,理論上從這兩個渠道可以隨意進出中國資本市場,因而投資中國資本市場的便利性大幅提升。而且近期中國政府已經宣布取消了QFII和RQFII的額度限制,相當於進入限制完全取消;退出機制則是在2018年重大修訂,QFII每月匯出資金不得超過總資產20%的規定已經取消了。

筆者從紐約到西雅圖的時候是當地時間下午3點左右,由於美國東西部有三個小時的時差,相當於紐約時間的下午6點了,肚子餓了的我們打算去吃當地的鼎泰豐。結果市中心的門店需要等位一個小時,我們就直接去了郊區的鼎泰豐,發現門口排隊的人也是密密麻麻,等了半個小時才吃上飯。而且店裏面的服務員和食客基本上都是老外,看着滿屋子的老外嘴裏喊着「小籠包」,有的舉着蒸籠送包子,有的拿着筷子夾包子,頓時有種時光錯亂的感覺。

此外,過去外資在中國設立金融公司都有股份限制,只能佔據小股東的位置。而近兩年這些限制在逐步取消,外資控股的銀行、保險、證券、基金公司相繼設立。在資產管理領域,外資已經可以設立獨資的私募基金公司(Wofe)。據中國證券投資基金業協會顯示,目前已經有二十多家全球資產管理公司在中國設立了獨資子公司,包括著名的貝萊德、橋水、施羅德等。

一、中國關注度持續上升筆者特別愛吃中餐,在出國以後也做好了入鄉隨俗的準備,但這一次無論是在多倫多、紐約、西雅圖還是三藩市,入住的所有酒店居然都不約而同的提供了中式的早餐,包括油條、粥、包子、春卷、榨菜之類。這麼多北美核心城市的酒店都開始提供中式早餐,說明過來從事商務活動的華人越來越多。

展望未來,中國的投資機會主要是三個大方向:

而中國的企業在經過中美貿易摩擦的洗禮之後,重視創新的華為成為了中國企業的偶像和榜樣,中國企業的研發和創新的意識大幅增強。根據筆者統計,中國上市公司2018年的研發費用增長了約23%,而2019年上半年的增幅約為21%,連續兩年保持了高增長。

首先,最重要的感受,其實是中美的經濟融合越來越深,這一點與政治無關。

最後是大科技。過去中國經濟靠投資拉動,而投資則是靠貨幣和債務驅動,雖然增長很快,但這是一種外生型增長模式,增長不可持續,而且後遺症也很大。而未來中國經濟轉向消費和服務拉動之後,科技的重要性將會與日俱增,從而有望轉向內生型的增長模式。綜觀美國經濟,其消費龍頭公司亞馬遜、蘋果等其實是科技公司,通過持續高額的研發創新投入,來提升產品吸引力。

二、中國增長模式趨轉變如果未來看好中國資本市場,應該投資什麼方向?

其次是大服務。很多人看到2019年10月的社會消費品零售增速下滑至7.2%,就斷言中國消費出現了大幅下滑。但是今年10月恰逢黃金周,黃金周全國旅遊收入增速達到8.5%,高於同期社零增速,也高於去年按照金額推算的2.65%的旅遊收入增速。

事實上,中國經濟中的服務業佔比早在2013年就超過了第二產業。截至今年前三季度,中國服務業佔比為54%,遠高於第二產業的40%。而前三個季度的服務業增速是7%,遠高於第二產業的5.6%。與此相應,雖然2019年10月份的工業增速下降至4.7%,低於三季度5%的增速,但是2019年10月的服務業生產指數同比增長6.6%,高於三季度的6.5%。考慮到服務業的比重更大,10月的經濟整體並未大幅減速。

老外願意為好吃的中餐排隊半個小時以上,說明好吃是硬道理,中餐很強大,征服了美國人的胃。推而廣之,對於來自於中國的產品,只要質量好,美國人一樣喜歡用,並沒有特意排斥。

在過去的兩周,筆者去北美路演,拜訪了部分加拿大與美國的機構客戶。筆者每年會到北美路演兩次,上一次過來是今年5月份,時隔半年以後再來,又別有一番感受。外資機構對中國市場的興趣不斷上升,引用美國投資管理集團貝萊德的最新報告標題,「中國的投資機會大到不可忽視」。\海通證券首席宏觀分析師 姜 超

與中國資本市場開放相應,近幾年中國的股市和債市相繼被納入到了摩根士丹利、彭博巴克萊、摩根大通等全球指數,這也推動了外資的持續流入。據人行統計,截至今年9月,外資持有中國股市和債市的市值分別為1.77萬億元(人民幣,下同)和2.18萬億元,佔中國股市和債市市值的比重分別為3.2%和2.3%。這一比重看似不大,但從增量來看,今年前九個月,外資持有中國股市的市值增加了6170億元,增幅高達54%,持有中國債市的市值增加了4720億元,增幅高達28%。外資佔今年中國股市和債市增量市值的比重分別是5.6%和5.7%,外資的增量佔比已經不可忽視。

圖:分析指,未來科技的重要性將與日俱增,從而有望轉向內生型的增長模式\中新社

其實,隨着中國經濟的發展,不僅是中餐在海外越來越受歡迎,海外對於中國資本市場的關注程度也是在持續上升。這一次到北美,我們又見到了很多新客戶,尤其是量化基金型的客戶。在美國資產管理行業,量化基金是一類巨大的存在。而這些基金公司不約而同的表示,已經或者正在準備進入中國資本市場,投資中國是他們未來最重要的戰略之一。

首先是大消費。在最近五年,中國消費對GDP增速的平均貢獻率是64%,遠高於投資的34%和進出口的2%,中國已經成為消費主導型的國家。從今年的數據看,前十個月代表消費的社會消費品零售總額增速為8.1%,代表投資的固定資產投資增速為5.2%,而出口增速為負0.2%,消費增速也是絕對的優勢在領跑。

今日关键词:教授柯卉兵病逝