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湖南卫监局长去世

今年,啟明創投發生了一個大的「變革」:將10年前分立的信息技術、互聯網及消費兩個領域再次合併為TMT板塊。這不是一個容易的決定,而是經過了深思熟慮。「未來,科技會越來越與好的應用模式、社區、服務結合,新的架構能更好地為我們投資企業服務,也能幫助我們投到更好的企業。」

2019年的股權投資市場依然相當低迷,募投兩端都在持續下行。而過去的12個月,啟明創投給LP返回了超過14億美元的現金。在啟明創投創始主管合伙人鄺子平眼中,「資本寒冬」並沒有想象中那麼可怕。

根據清科在「第十九屆中國股權投資論壇」上發佈的數據,前11個月,股權投資市場募資總額1.08萬億元,同比下降10%;投資總額約7300億元,下降29.5%。

接下來幾年,鄺子平認為在大方向上,科技和醫療健康是最值得關注的主線,尤其是科技應用的場景落地。過去若干年,移動互聯網應用給人們的日常生活帶來了巨大變化。未來隨着科技發展更上一個台階,包括人工智能等在內的新技術會反哺應用,催生更多的新事物,比如新的支付體系、新的社交等;而半導體自主可控、區塊鏈技術賦能實體經濟等,也帶來了新的投資機會。醫療健康是啟明創投多年來特別看重的另一個板塊,目前啟明創投在TMT與醫療健康領域的投資比例各佔一半。

「之前很長一段時間,風險投資都是花小錢干大事,風險比較高,但也不會虧很多。最近五六年,隨着巨量資金湧入,市場的打法變成用大錢打造巨無霸。」鄺子平認為,如果不能靠融資幾億美元就走上相對良性的發展路徑,而是需要燒掉幾十億美元,這樣的創業公司在未來一段時間會比較艱難。

周期性還是結構性「資本寒冬」?臨近年底,啟明創投的步伐沒有放緩。前不久,又開始着手募集新一期基金。「資本寒冬」在這裏並無蹤跡。「寒冬有周期性的部分,也有結構性的部分。周期性部分不需要太在意。我從業20年裡見過很多次,一個市場不可能長期亢奮,它需要時間去消化。」鄺子平認為,行業正在發生一些結構性變化。前幾年市場很熱,吸引了大量熱錢。但隨着中國經濟增速放緩、產業結構轉型升級,民間資本閑置出來做增值的那部分資金大量離場,並且可能在未來較長一段時間里都不會再回來。部分資金離場傳導至投資端的影響是,一些前期需要大量「燒錢」的企業還能否成功融到資並勝出,已很難預料。

「我一直堅持的想法是必須對未來的趨勢儘早作出判斷。在這個大前提下找到優秀的團隊。」鄺子平強調二者缺一不可。「單純強調順勢而為,追風口,很危險;單純強調投人,也非常片面。我們這20年的投資個案,凡是成功的,都是兩者兼具。」

要做到比市場上大多數人提前看清趨勢,並且敢於出手,鄺子平認為沒有秘訣,只能靠不斷的經驗積累和學習。「當你毫無基礎和積累的時候,很難對未來趨勢作出判斷;但如果你一直在做,就沒那麼難。因為沒有任何趨勢是一點跡象都沒有就拔地而起的,它不是憑空想象出來的。此外,還要充滿好奇心,抱着不斷尋找的心態去做事;以一以貫之的態度對待現在和未來,形成一種行為習慣,這樣會越做越容易。」

在投資節奏上,啟明創投並未因大環境變化而放緩布局。「這些年我們的宗旨是不要太被外界左右,按自己的節奏走。無論市場是火熱還是趨冷,我們的投資進度都不會有太大變化。」鄺子平說,「我相信,現在是投資的好時候,去年也是投資的好時候,明年依然是投資的好時候。」

雖然對科技應用的前景充滿憧憬和期待,但這一刻將會在哪個時間點出現,鄺子平也難以預判。他認為這會是一個非常有趣同時又充滿挑戰的過程。

預判趨勢與投人缺一不可從1999年進入風險投資領域,鄺子平已經在行業中工作了整整20年。這些年,面對紛繁複雜的環境、不斷切換的風口、五花八門的企業,鄺子平在投資決策中總會牢牢把握住兩點:一是提早預判趨勢,二是找到優秀團隊。

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